خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام

مواردی که در صورت وضعیت پورتفوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری قابل مشاهده است:

# چهار هزار سال حسابداری- امیر پوریا نسب # چهار هزار سال حسابداری- عبدالرضا و عبدالرضا تالانه # استماع در قرون وسطی- امیر پوریانسب و عبدالرضا تالانه # حسابداری منابع انسانی- عبدالرضا تالانه و امیر پوریانسب # گزارش دهی مالی به کارکنان-امیر پوریانسب و عبدالرضا تالانه # قربانی حرفه -عبدالرضا تالانه # فقر و غنای هدف کلی گزارشگری مالی- عبدالرضا تالانه # بازخوانی اولین گام- عبدالرضا تالانه # تاملی در قانون -عبدالرضا تالانه # معمای پنج پرده-عبدالرضا تالانه # پرده آخر-عبدالرضا تالانه # استفاده از اطلاعات حسابداری در فرایند تصمیم گیری افراد عبدالرضا تالانه # گزارشدهی مالی سنتی و فاصله آن با گزارشدهی نوین - عبدالرضا تالانه # اطلاعات و بازار سرمایه: دوقلوهای به هم چسبیده- عبدالرضا تالانه # پژوهش های رفتاری در حسابرسی- یحیی حساس یگانه و عبدالرضا تالانه # خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام- امیر پوریا نسب و عبدالرضا تالانه # اهرم مالی و هزینه سرمایه- عبدالرضا تالانه # ارزش فعلی تعدیل شده- مهدی پارچه باف و عبدالرضا تالانه # مدل های ارزشیابی سهام در پژوهش های بازار سرمایه: تئوری، کاربرد و مشکلات - حمید خالقی مقدم و عبدالرضا خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام تالانه # آزمون تجربی و مقایسه CAPM و APT -عبدالرضا تالانه و اکرم قاسمی # محرکهای تصمیم تقسیم سود: پیام بازار- عبدالرضا تالانه و غزال مرتضائی # بررسی کارایی بورس اوراق بهادار تهران در سطح ضعیف و نیمه قوی- # شمیرانی عبدالرضا تالانه و حدیث مجران کش راد

2. بعد از ثبت سفارش، هزینه پستی به سبد خرید شما اضافه خواهد شد.

3. در صورتیکه سفارش شما فاقد موجودی باشد، تمام وجه به شما عودت خواهد شد.

(اگر تعداد کالاهای خود را افزایش دهید در هزینه ارسال صرفه جویی خواهید کرد)

توجه : بعد از خرید محصول دانلودی، لینک های دانلود در پروفایل شما (با همان نام کاربری که آن محصول را خریده اید وارد شوید) در قسمت "سفارشات من" برای همیشه موجود می باشد و می توانید هر زمان که خواستید با استفاده از آنها، فایل مورد نظر را دانلود نمائید.

مطمئن باشید که نظرات شما بسیار دقیق مطالعه خواهد شد و به آن پاسخ خواهیم داد ، هر نظری که برای ما می نویسید قوت قلبی برای حال ما خواهد بود

پاسخ به نظر

به این محصول امتیاز دهید

تعداد کل امتیازات این محصول 0

این محصول را به اشتراک بگذارید

آخرین دانلود های رایگان

فنون کاربردی حسابداری مالی در بازار کار

چگونگی دریافت و برقراری بیمه بیکاری (محصول رایگان شد)

نمونه کدینگ سرفصل های حسابداری در شرکت های (تولیدی - خدماتی - بازرگانی)

آموزش دریافت مستمری ازکارافتادگی برای ازکار افتادگان

هفت توصیه برای مراقبت از دسته چک

آخرین محصولات

حسابداری (جلد اول)/دکتر محسن غلامرضایی -کاظم کاظمی -مسعود ناصر زعیم

راهنمای جامع دادرسی مالیاتی / آرمین علیزاده

راهنمای جامع حسابداری پیمانکاری/آرمین علیزاده

مجموعه قوانین مالیاتی(قوانین پایه مالیاتی)(جیبی)/محمد برزگری-علیرضا رجب پور

مجموعه قوانین مالیاتی(قوانین پایه مالیاتی)/محمد برزگری-علیرضا رجب پور

محصولات مرتبط

کتاب برنامه ریزی ریاضی (تحقیق در عملیات 2)

ارائه صورهای مالی براساس استاندارد بین المللی گزارشگری مالی IFRS

کتاب حل تشریحی مسائل اصول حسابداری 2

حسابداری مالی

کتاب حسابداری مدیریت پیشرفته

تئوری،اصول و مدیریت مالیات ستانی

مطالب مرتبط

کتاب توابع مالی در اکسل

از آخرین اخبار و تخفیف های ما مطلع شوید

لینک های مفید

• عضویت در سایت
• پرسش های متداول
• راهنمای سایت
• پنل کاربری
• روشهای پرداخت
• آیا میدانید
• تماس با هدفکار
• تسهیل در خرید
• هدفکاری شو
• قوانین و مقررات
• ضمانت برگشت وجه
• همکاری با هدفکار

درباره هدفکار

وبسایت هدفکار در سدد انتقال کلیه تجربیات مالی و حسابداری این تیم و مدیران مالی برتر کشور به کلیه مخاطبان و علاقه مندان به رشته حسابداری میباشد. و هدفکار به شما کمک خواهد کرد تا تجربیات مالی خود را افزایش دهید و به سمت یک مدیر مالی موفق گام بردارید. یکی از مهمترین عواملی که باعث میشود شرکتها در انتخاب حسابدار و مدیران مردد شوند، عدم تجربه و تخصص کافی این قشر از جامعه میباشد. هدفکار با شعار "هدفکار پلی برای هدایت افکار" آمده تا تخصص و تجربیات مالی شما را ارتقا دهد.

افزایش ۵۶ درصدی سود هر سهم سرمایه گذاری توسعه معادن وفلزات.

مجمع عمومی عادی سالانه شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات(سهامی عام ) مورخ ۱۴۰۱/۰۴/۲۲ در محل مجموعه فرهنگي و ورزشي وزارت کار و امور اجتماعي ، سالن تلاش تشکیل گردید.

در این مجمع که با حضور ۸۷/۵۴ درصد از سهامداران حقیقی و حقوقی ، اعضاء هیات مدیره، نماینده سازمان بورس و اوراق بهادار، حسابرس و بازرس قانونی برگزار گردید، ریاست مجمع برعهده آقای مرتضي شباني بود، که جنابان پدرام داودي و محمد رضا درخشنده در مقام نظار اول و دوم و آقای مرتضي علي اکبري به عنوان دبیر مجمع انتخاب گردیدند.

درادامه با قرائت گزارش هیات مدیره به مجمع مربوط به اهم فعالیتهای صورت پذیرفته در طی سال مالی منتهی به ۱۴۰۰/۱۲/۲۹ و پس از استماع گزارش حسابرس و بازرس قانونی، مجمع نشینان با طنین صلوات خود ضمن تصویب صورتهای مالی و تنفیذ معاملات مشمول ماده ۱۲۹ با تقسیم سود ۴۰۰ ریال به ازای هر سهم به کار خود پایان دادند.

موارد مطرح شده در مجمع

به ازای هر سهم ۱۴۰ تومان سود ساخته شده بود که با تصویب ۲۸ درصد سود خالص در بین سهامداران تقسیم شد.

در پاسخ به سوال سهامداران عنوان شد:

برای بخش اکتشاف، فرد متبحری را انتخاب کردیم. ۲دستگاه حفاری آزاد شده است. دنبال حل مسائل زیست محیطی هستیم.

در کردستان دو پهنه در نظر داریم که مراحل اداری برای اخذ این دو پهنه در جریان است. در پروژه فولاد اقلید، چادرملو که خودش هم جزو شرکاست، تعهد تامین سنگ را داده است.

هزینه‌های انرژی هر روز افزایش پیدا می‌کنند و در آینده کمبود گاز هم خواهد بود به همین دلیل ما در بحث نیروگاه به سمت انرژی‌های تجدید پذیر رفتیم. امروز سرمایه‌گذاری در نیروگاه ترکیبی و خورشیدی با هم برابرند.

سپرده‌های بانکی، به عنوان ضمانت‌نامه‌های بانکی هستند.

تجلی ۲، در مدیریت دوره قبل اهدافی را در مورد ریل‌گذاری دنبال می‌کردند که مدیریت جدید دربررسی، طرح قبلی به نتیجه نرسیده است.

ومعادن درحال پوست اندازی است و۵۰ هزار میلیارد تومان پروژه را رهبری می‌کنیم. مثل سابق تنها خرید و فروش سهم نمی‌کنیم، پروژه اجرا می‌کنیم. شرایط تورمی کشور باعث شده تا ما به نقدینگی بیشتری احتیاج داشته باشیم. هزارمیلیارد تومان باید به آرتاویل اردبیل بپردازم و سایر پروژه‌ها هم نیازمند تزریق نقدینگی هستند.

پیام هیات مدیره

مقام معظم رهبری:

“تا چشم انداز را برای خود تعریف نکنیم هیچ کار درستی صورت نخواهد کرفت”

– همه اش روزمرگی است –

بعد از آن که تعریف کردیم، اگر برنامه ریزی نکنیم، کار بی برنامه به سامان نخواهد رسید.

بعد از ان که برنامه ریزی کردیم، اگر همت نکنیم، حرکت تکنیم ، ذهن و عضلات خود را به تعب نیندازیم و راه نیفتیم، به مقصد نخواهیم رسید؛ این ها لازم است.”

چشم انداز

تبدیل شدن به برترین شرکت سرمایه گذاری تخصصی تا افق ۱۴۰۴

ماموریت

شرکت سرمایه گذاری توسعه معادن فلزات با رویکرد سرمایه گذاری و بنگاه داری، حفظ و ارتقای ثروت سهامداران را مهم ترین اصل برای خود می داند و می کوشد تا صمن استفاده بهینه از سرمایه های انسانی و منابع مالی، در زنجریه ارزش صنایعی که دارای مزیت رقابتی است سرمایه گذاری نماید تا با خلق ارزش در قالب ترکیب سود یا افزایش سرمایه گذاری ها، رضایتمندی ذینفعان وسهامداران را محقق سازد.

– رشد حداکثری سالانه در مقایسه با شرکت های هم گروه در نسبت بازدهی دارایی ها

– رشد حداکثری سالانه در مقایسه با شرکت های هم گروه در نسبت بازدهی حقوق صاحبان سهام

– رشد حداکثر سالانه در مقایسه با شرکت های هم گروه در ارزش بازار شرکت

– دستیابی به جایگاه ۵ شرکت با ارزش بازار بالاتر در میان شرکت های بورس و اوراق بهادار تهران

– کسب بیشترین ارزش افزوده و بازدهی سالانه از سرمایه گذاری ها، در میان شرکت های سرمایه گذاری کشور

– بالاترین سهم در رشد سالانه تولید ناخالص داخلی کشور در میان شرکت های سرمایه گذاری

ارزش های محوری

شفافیت، مسئولیت پذیری و پاسخگویی، نظارت و کنترل، عدالت محوری، آینده نگری، تخصص گرایی، آموزش مستمر و توانمندسازی سرمایه های انسانی، حفظ کرامت انسانی.

مروری اجمالی بر اهم فعالیت‌های شرکت درسال ۱۳۹۷ جهت رسیدن به اهداف تعیین شده

۱- شرکت درسال مورد گزارش به‌رغم تحریم ها و تنگناهای اقتصادی کشور و مشکلات شدید نقدینگی توانسته سرمایه‌گذاری‌های خود را در مجموعه شرکت های سرمایه پذیر افزایش دهد که عمدتا شامل ادامه روند اجرای طرح‌های توسعه شرکت صنعتی معدنی گل‌گهر، چادرملو، فولاد خراسان و گهرزمین، اجرا و ثبت افزایش سرمایه قبلی و پیگیری انجام افزایش سرمایه جدید گل گهر و چادرملو؛ استمرار روند اجرایی طرح‌های توسعه شرکت چادرملو، ادامه اجرای طرح‌های مجتمع فولادخراسان ، تهیه و تولید مواد معدنی شرق فولاد خراسان و افزایش سرمایه‌گذاری‌ها در سایر شرکت‌های سرمایه‌پذیربوده است

۲- مشارکت در افزایش سرمایه شرکت‌های تابعه و وابسته که در راستای تقویت حفظ عضویت در هیئت مدیره یا افزایش ارزش سرمایه‌گذاری‌ها جهت تقویت سودآوری با رعایت صرف و صلاح شرکت‌ها بوده است.

۳- پیگیری در مورد شناسایی و ثبت محدوده‌های معدنی جدید از طریق شرکت‌های زیرمجموعه

۴- در جهت شفاف سازی حساب ها، ذخیره مورد نیاز در حساب های تلفیقی شرکت منظور شده است.

۵- حضور در مجامع عمومی شرکت های، مشارکت در تعیین خط مشی و سیاست گذاری و یا رفع مشکلات و کاستی ها، عضویت در هیات مدیره شرکت های تابعه و وابسته و نظارت د راجرای برنامه های آنان.

۶- دعوت مستمر از مدیران شرکت های سرمایه پذیر جهت بررسی عملکرد و برنامه های آنان د رهیات مدیره و بررسی صورت های مالی و گزارشات پایان سال مالی انان.

۷- بررسی بودجه و مطابقت باعملکرد شرکت‌های تابعه و وابسته و پیگیری موارد مغایرت جهت رسیدن به اهداف مورد نظر.

۸- بررسی و پیگیری تکالیف مجامع عمومی شرکت های سرمایه پذیر و برگزاری مجامع عمومی شرکت ها.

۹- پیگیری واجرای قوانین و مقررات سازمان بورس اوراق بهادار و تهیه انواع گزارش‌های ماهانه، فصلی، شش ماهه و سایر گزارش‌های مورد لزوم دراین رابطه و گزارش تفسیری مدیریت به سازمان بورس و اوراق بهادار.

۱۰-استمرار فعالیت صندوق اختصاصی بازارگردانی معادن و فلزات آرمان (تامین سرمایه تمدن) و مشارکت در تزریق نقدینگی مورد نیاز خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام برای بازارگردانی سهام

۱۱- شرکت در جلسات ایمیدرو جهت بازارگردانی سهام گروه و زیرمجموعه

۱۲- همکاری با کانون نهادهای سرمایه گذاری در خصوص موضوعات مطروحه

۱۳- پیگیری موارد مالیاتی شرکت و حل مسائل مربوطه

۱۴- تهیه گزارش های ارزیابی سهام جهت سرمایه گذاری در شرکت ها

۱۵- ارزشگذاری بنیادین سهام شرکت های زیرمجموعه (بورسی و غیربورسی) و تهیه گزارشات خاص مدیریتی

۱۶- تهیه گزارش های روزانه و ماهانه و فصلی تحلیل بازار سرمایه برای شرکت و مدیران

۱۷- تهیه گزاشات دوره ای وضعیت اقتصادی کشور و صنعت بازار پول

۱۸- تهیه گزارشات بررسی طرح ها و شرکت های جدید برای سرمایه گذاری

۱۹- استمرار پیگیری مطالبات از شرکت خاورآذین از طریق وکلای حقوقی

۲۰- فعالیت مستمر کمیته حسابرسی داخلی براساس ضوابط و مقررات سازمان بورس

۲۱- اصلاح آیین نامه های شرکت و تعدیل و بازبینی آن

برنامه سال آتی شرکت

– استمراراصلاح ساختار سرمایه‌گذاری‌های شرکت،

– بررسی ابزارهای نوین تامین مالی متناسب با نیاز طرح‌ها و سرمایه‌گذاری‌های جدید

– تامین مالی جهت تکمیل زنجیره تولید و اجرای طرح‌های توسعه جدید

– پیگیری اجرای طرح های توسعه ای و پروژه های شرکت های زیرمجموعه

– کمک به افزایش تولید وصادرات شرکت‌های تابعه و وابسته و انتقال مطالبات ارزی به کشور

– تلاش جهت توسعه فعالیت‌های اکتشافی به منظور کشف معادن جدید و ارزشمند سنگ آهن، پلی متال‌ها

– تلاش جهت توسعه دانش فنی و تکنولوژیک گروه از طریق بهره‌گیری از توان دانشگاه‌ها و مراکز پژوهشی

– تنوع بخشی به سبد محصولات متناسب با نیازها و الزامات بازارهای بین المللی

– تلاش جهت افزایش رتبه شفافیت و پاسخگویی شرکت های تابعه به بازار سرمایه

– افزایش سهم تولید انرژی شرکت از طریق انجام پروژه های نیروگاهی و خورشیدی جدید

– فعال نمودن عملیات بازرگانی از طریق یکی از شرکت های زیرمجموعه و تغییر سهامداران آن

– راه اندازی مابقی باتری های شرکت کک طبس و تامین مواد اولیه آن

– تلاش جهت اجرایی نمودن پروژه های جدید در استان کردستان، اردبیل و اقلیداستان فارس

خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام

11 4 دیدگاه حسابرسان در خصوص ضرورت و وضعیت استفاده از خدمات کارشناسی در حسابرسی

زهرا معصومی بیلندی

https://jak.uk.ac.ir/article_2759_a632f88167688c65c8aeef07a834b9ee.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 الگویی برای ارزیابی خطر تقلب در حسابرسی صورت‌های مالی

حمید اله‌یاری ابهری

https://jak.uk.ac.ir/article_2755_6e9e4f5f7538804891f20e275ce08cb7.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 بررسی وجود چسبندگی مالیات بر درآمد شرکت‌ها در سطح خرد

مجتبی گل محمدی شورکی

https://jak.uk.ac.ir/article_2758_60005945edb07152865a9da7d5286f6d.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 بررسی عملکرد پیش‌‌بینی‌‌های مبتنی بر چرخه عمر و تعیین مؤلفه‌‌های مؤثر بر آن

https://jak.uk.ac.ir/article_2761_776c92091576465ca324f08df90ff09e.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 تخصص حسابرس در صنعت و ساختار بازار حسابرسی

https://jak.uk.ac.ir/article_2762_a68163caac607926b8c1c8c306d1ce6e.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 تأثیر احیای ماده 169 مکرر قانون مالیات‌های مستقیم بر اختلاف و پرهیز مالیاتی

https://jak.uk.ac.ir/article_2756_5257459aefc1fc67285c4989c0f28bfa.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 بررسی رابطه بین ویژگی‌های شخصیتی مدیریت و خط‌مشی تقسیم سود

https://jak.uk.ac.ir/article_2763_94ea1bda6bc7b8ea3c5093baf0b7501e.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 بررسی رابطه اطمینان بیش از حد مدیریت و کارایی سرمایه‌گذاری با تأکید بر نقش میانجی تأمین مالی داخلی

https://jak.uk.ac.ir/article_2754_75e6c1feb78648cc1ea7b31283bebcac.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 بررسی تأثیر فناوری اطلاعات و ارتباطات بر جمع‌آوری مالیات

فاطمه سالاری کیسکانی

https://jak.uk.ac.ir/article_2760_c060cad3c9881a80ba4d04da0a3c4d38.pdf 2020-12-21 10.22103 مجله دانش حسابداری مجله دانش حسابداری 2008-8914 2008-8914

11 4 تبیین رفتارهای اخلاقی و غیراخلاقی مدیریت سود با استفاده از الگو‌های پیشرفته ساختاری

ارزش دارایی های شرکت های سرمایه گذاری

با توجه به درخواست برخی مخاطبین گرامی در خصوص نحوه بررسی وزن دارایی‌های بورسی “وتوسم” که در سوال مسابقه روز ۱ آذر طرح گردید، در ادامه به بیان پاسخ سوال مذکور و توضیح آنچه درباره صورت‌وضعیت پرتفوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری باید بدانیم، پرداخته خواهد شد.

در این مطلب عناوین زیر را بررسی خواهیم کرد:

پیش از اینکه به بیان پاسخ سوال بپردازیم، لازم است اطلاعاتی درباره شرکت‌های سرمایه‌گذاری داشته باشیم.

صنعت سرمایه‌گذاری یکی از صنایع طبقه‌بندی شده در بازار ایران است. شرکت‌های سرمایه‌گذاری در هر حوزه‌ای که بتوانند ارزش افزوده‌ای ایجاد کنند، وارد می‌شوند. این شرکت‌ها درحوزه‌هایی نظیر زمین، طلا، ابزارهای تامین مالی، سپرده‌های بانکی وسهام شرکت‌های پذیرفته‌‌شده یا نشده در بورس و… سرمایه‌گذاری می‌کنند. شرکت‌های سرمایه‌گذاری با توجه به خط مشی و دیدگاهی که دارند بیشترین وزن سبد دارایی خود را به چند سهم یا صنعت خاص اختصاص می‌دهند.

تعریف شرکت‌های سرمایه‌گذاری:

شرکت‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌هایی هستند که با هدف سرمایه‌گذاری تاسیس شده و فعالیت اصلی خود را معطوف به خرید و فروش سهام شرکت‌های بورسی و غیر بورسی می‌کنند.

بر اساس بند ۲۱ ماده یک قانون بازار اوراق بهادار جمهوری اسلامی ایران، شرکت سرمایه‌گذاری از مصادیق نهادهای مالی است که طبق اساسنامه حرفه و موضوع اصلی فعالیت خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام آن سرمایه‌گذاری در سهام، سهم الشرکه‌، واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای شرکت‌ها، موسسات یا صندوق‌ها‌ی سرمایه‌گذاری با هدف کسب انتفاع بدون کسب کنترل یا نفوذ قابل ملاحظه در شرکت، مؤسسه یا صندوق سرمایه‌گذاری سرمایه‌پذیر در چارچوب قوانین و مقررات است و از نظر حقوقی به دو شکل سهامی خاص و عام وجود دارد. مطابق مصوبه مورخ ۱۳۹۱/۰۶/۲۵ هیأت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار، حداقل سرمایه شرکت‌های سرمایه‌گذاری و مادر (هلدینگ) مبلغ یکصد میلیارد ریال تعیین گردیده‌است.

تفاوت شرکت‌های سرمایه‌گذاری با شرکت‌های هلدینگ:

شرکت‌ها برای شروع فعالیت خود ابتدا اظهارنامه و اساسنامه را به اداره ثبت شرکت‌ها تحویل و در آن ماموریت کاری و شرح فعالیت خود را با جملاتی مثل “انجام هرگونه فعالیت بازرگانی و تجاری مجاز” شروع می‌کنند. بر اساس تحقیقات انجام یافته در ایران شرکت‌ها در ثبت فعالیت و موضوع کاری خود، بین دو گروه شرکت‌های سرمایه‌گذاری و هلدینگ‌ها تفاوتی قائل نمی‌شوند و گاه به شرکت‌های هلدینگ، شرکت سرمایه‌گذاری می‌گویند .

شرکت‌های سرمایه‌گذاری شرکت‌هایی هستند که فعالیت اصلی خود را به شکل تخصصی معطوف به خرید و فروش سهام شرکت‌های بورسی یا غیربورسی می‌کنند. در این شرکت‌ها زمان صرف شده برای هر سهم می‌تواند چند ساعت یا چند ماه باشد، اما در بیشتر مواقع، در این شرکت‌ها دیدگاه کوتاه‌مدت بر روی یک سهام وجود دارد. اما شرکت‌های هلدینگ شرکت‌هایی هستند که دیدگاه آن‌ها خرید و فروش کوتاه مدت سهام زیر مجموعه و کسب سود از این طریق نیست. همچنین به منظور تسهیل در چرخه تولید صنعت مورد نظر خود، اقدام به نفوذ در هیئت مدیره با تملک مالکیت بیش از ۵۰ درصد سهام شرکت‌های تابعه می‌کنند. از جمله شرکت‌های هلدینگ می‌توان به شرکت فولاد مبارکه، پتروشیمی فارس، هلدینگ نفت، گاز پارسیان و… اشاره نمود.

پورتفو چیست؟

سبد سهام یا همان پورتفوی، ترکیب مناسبی از سهام یا سایر دارایی‌ها است که یک سرمایه‌گذار آن‌ها را خریداری می‎‌کند. هدف از تشکیل سبد سهام، تقسیم ریسک بین چند سهم یا دارایی است که به این ترتیب زیان یک سهم یا دارایی با سود سایر دارایی‌ها یا سهام جبران می‌شود.

صورت وضعیت پورتفوی شرکت های سرمایه گذاری:

شرکت‌های سرمایه‌گذاری پورتفوی متنوعی از سهام و صنایع مختلف دارند. پورتفوی این شرکت‌ها از ۲ بخش کلی تشکیل شده است:

• سهام پذیرفته شده در بورس: سهام شرکت‌هایی که در بورس قابل معامله بوده و برای ارزش‌گذاری آن‎‌ها قیمت آخرین معامله ملاک است. این پرتفو در اصطلاح پرتفوی بورسی گفته می‌شود.
• سهام پذیرفته نشده در بورس (سهام شرکت‌های خارج از بورس): سهام شرکت‌هایی که مانند سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس قابلیت معاملات پیوسته و سهولت در انجام معاملات را ندارند. پرتفوی تشکیل شده در این بخش، پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایه‌گذاری گفته می‌شود.

مواردی که در صورت وضعیت پورتفوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری قابل مشاهده است:

• سرمایه شرکت سرمایه‌پذیر
• تعداد سهام در مالکیت شرکت سرمایه‌گذار در شرکت سرمایه‌پذیر در ابتدای دوره
• بهای تمام شده و ارزش بازار سهام شرکت سرمایه‌پذیر که تحت مالکیت شرکت سرمایه‌گذار است در ابتدا و انتهای دوره
• تغییرات این آیتم‌ها در انتهای دوره نسبت به ابتدای دوره
• ارزش سهام شرکت سرمایه‌پذیر که تحت مالکیت شرکت سرمایه‌گذار است در زمان تهیه گزارش
• افزایش یا کاهش قیمت سهم نسبت به انتهای دوره گزارش قبل (دوره‌ها یک ماهه است)

کاربرد صورت‌وضعیت پورتفو:

شرکت‌ها با توجه به سیاست و دیدگاه خود بیشترین وزن دارایی‌هایشان را به چند سهم یا صنعت خاص اختصاص می‌دهند. به‌طور مثال نماد “وخارزم” از دید بسیاری از فعالان بازار سرمایه نشان‌دهنده شرکتی است که در گروه بانک‌ها سرمایه‌گذاری می‌کند.از دید تکنیکالی در بسیاری از مواقع نمودار این نماد با نمودار نماد “وبصادر” که یکی از اصلی‌ترین و مهم‌ترین نماد در سبد سرمایه‌گذاری وخارزم است، هم‌پوشانی دارد.

یکی از موارد مهم در صورت وضعیت پورتفوی شرکت‌های سرمایه‌گذاری جدول سهام شرکت‌های سرمایه‌پذیر بورسی است. با توجه به ارزش روز سهام موجود در پورتفو، سهامی که بیشترین وزن را در پورتفوی شرکت سرمایه‌گذار دارد از اهمیت برخوردار است. با دانستن این مورد سهامی که بیشترین تاثیر را در پورتفوی شرکت سرمایه‌گذاری دارد، قابل شناسایی است. به‌طور مثال زمانی که یک نماد برای تعدیل سود متوقف می‌شود و تعدیل مثبت سود خود را از طریق سامانه کدال اعلام می‌نماید، امکان خرید سهام وجود ندارد. حال با دانستن نکته فوق می‌توان اقدام به خرید سهام شرکت سرمایه‌گذاریی نماییم که بیشترین وزن پورتفوی آن را سهام مورد نظرتشکیل می‌دهد.

نتیجه دیگری که از بررسی صورت وضعیت پورتفوی یک شرکت سرمایه‌گذاری نسبت به دوره قبل آن می‌توان گرفت، این است که با خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام تغییرات تعداد سهام و یا قیمت سهام ارزش کل پورتفوی بورسی تغییر می‌کند. در صورتی که معمولا پورتفوی غیر بورسی به دلیل عدم تغییر قیمت روزانه سهام و عدم سهولت انجام معاملات، دستخوش تغییرات ماهانه چندانی نمی‌شود.

یکی دیگراز موارد حائز اهمیت در بررسی صورت وضعیت پورتفو این است که با مشاهده جدول پورتفوی شرکت سرمایه‌گذار، می‌توانیم میزان یا درصد سهام بورسی و غیر بورسی آن را در یابیم. هر اندازه وزن پورتفوی بورسی شرکت سرمایه‌گذار بیشتر باشد ارزش‌گذاری آن شرکت بر مبنای NAV دقیق‌تر خواهد بود.

اگر بخواهیم بدانیم که چند درصد از پرتفوی یک شرکت سرمایه‌گذاری، اختصاص به سهام بورسی دارد کافیست تا کل ارزش بازار در انتهای دوره هر دو پرتفو را با هم جمع کنیم. سپس جمع پرتفو بورسی را به عدد بدست آمده تقسیم کنیم و در عدد ۱۰۰ ضرب نمایم. برای مثال صورت‌وضعیت پرتفوی وتوسم منتهی به ۱۳۹۴/۰۸/۳۰ را مشاهده می‌کنیم، مجموع ارزش بازار پورتفوی بورسی ۷,۲۳۹,۸۳۶ و مجموع ارزش بازار پرتفوی غیربورسی آن ۹۸۷,۰۱۹ است. برای محاسبه اینکه چند درصد از پورتفوی وتوسم به سهام شرکت‌های بورسی اختصاص دارد، به ترتیب زیر عمل می‌کنیم:

درصد اختصاص یافته به پرتفوی بورسی=۱۰۰×(مجموع پرتفوی خارج از بورس+ مجموع پرتفوی بورسی)÷مجموع پرتفوی بورسی

حال اگر بخواهیم درصد وزن یک سهم را در پرتفو بورسی شرکت سرمایه گذاری بدست آوریم لازم است عددی که در مقابل نام سهم در ستون ارزش بازار در انتهای دوره وجود دارد را به کل ارزش بازار پرتفو بورسی تقسیم کنیم و در صد ضرب نماییم. به مثال قبل برمی‌گردیم و صورتوضعیت پرتفوی وتوسم؛ قصد داریم بدانیم چند درصد از پرتفوی بورسی این شرکت به نماد پتروشیمی جم اختصاص یافته است. یعنی وزن این پتروشیمی جم در پرتفوی وتوسم چقدر است:

حال که مختصری با شرکت‌های سرمایه‌گذاری و پرتفوی آن‌ها آشنا شدیم به سوال خود برمی‌گردیم.

با توجه به آخرین صورت وضعیت پرتفوی “وتوسم” ، کدام یک از نمادها به ترتیب بیشترین وزن را در ترکیب دارایی‌های بورسی “وتوسم” دارند؟

برای یافتن پاسخ سوالاتی از این قبیل و بررسی اینکه پرتفوی یک شرکت سرمایه‌گذاری بیشتر متاثر از چه نمادهایی است، لازم است که صورت‌وضعیت پرتفوی آن شرکت را مورد بررسی قرار دهیم. با توجه به سوال مورد نظر، برای دسترسی به صورت‌وضعیت پرتفوی شرکت سرمایه‌گذاری توسعه ملی (وتوسم)، اطلاعیه‌های این شرکت را در سایت کدال جستجو می‌کنیم. از میان اطلاعیه‌های این شرکت، آخرین صورت‌وضعیت پرتفوی این شرکت که منتهی به ۱۳۹۴/۰۸/۳۰ را انتخاب می‌کنیم.

با مراجعه به جدول پرتفوی بورسی “وتوسم” و دقت در اعداد مربوط به ستون ارزش بازار در انتهای دوره، نمادهایی که وزن بیشتری را در ترکیب دارایی‌های بورسی شرکت سرمایه‌گذری توسعه ملی دارند می‌توانیم مشاهده کنیم. باید دقت کنیم که آیا این اعداد به صورت نزولی در جدول آمده است یا خیر. چنانچه در تصویر زیر مشخص است، در نمایش اعداد مربوط به این ستون ترتیب نزولی در نظر نگرفته شده است.

همان‌طور که در تصویرجدول پورتفوی نماد “وتوسم” مشخص است، با توجه به ارزش بازار، نمادهای وبانک، شخارک، ثمسکن، شبهرن به ترتیب بیشترین تاثیرات را در ارزش دارایی‌های (NAV) وتوسم دارند.

بنابراین در یک جمع‌بندی کلی می‌توانیم بگوییم وابستگی NAV هر شرکت سرمایه‌گذاری به نمادهایی است که ارزش بازار آن‌ها در صورت‌وضعیت پرتفوی آن شرکت، دارای اختلاف زیاد با سایر نمادها باشد.

مفهوم ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاری چیست؟

یکی از مسائلی که در سال‌های اخیر صورت‌های مالی شرکت‌ها را دستخوش تغییر کرده و لازم است مورد بررسی قرار گیرد، موضوع ذخیره کاهش ارزش است. در صورت‌های مالی شرکت‌های سرمایه‌گذاری مبنای محاسبات ارزش دفتری یا بهای تمام‌شده است. در زمان افت بازاردر سرمایه‌گذاری‌های کوتاه مدت، قیمت برخی ازسهام ارزش کمتری نسبت به ارزش بهای تمام شده در شرکت سرمایه‌گذار دارند. فرض کنیم این سرمایه‌گذاری‌ها در بازار در حال ریزش، در قیمت‌های پایین‎‌تر از بهای تمام شده به فروش می‌رسد. لازم است مبلغی تحت عنوان ذخیره کاهش ارزش در نظر گرفته شود تا اگر در پایان سال مالی وضعیت قیمت‌ها در محدوده برآوردی بود این مبلغ کسر شده باقی بماند. اما چنانچه ریزش قیمت سهام مقطعی باشد و قیمت سهام مورد نظر رشد کرد مبلغ ذخیره کاهش ارزش به حساب برگردانده می‌شود. لازم به ذکر است این مبلغ (ذخیره کاهش ارزش) در صورت سود و زیان شرکت به‌صورت هزینه شناسایی شده و در ترازنامه از مبلغ دارایی‌ها کسر می‌گردد. که این امر باعث کاهش NAV می‌شود. لازم به ذکر است ذخیره کاهش ارزش سرمایه‌گذاری، عموماً برای سرمایه‌گذاری‌های کوتاه مدت شرکت سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود.

نحوه ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری:

شرکت‌های سرمایه‌گذاری ملزم به ارائه اولین پیش‌بینی درآمد نیستند. لذا بهتر است برای تحلیل این شرکت‌ها، از معیار NAV استفاده می‌کنیم.

ارزش دارایی‌ها یا (NAV(Net Asset Value چیست؟

طبق یک قاعده کلی برای محاسبه NAV یا خالص ارزش دارایی‌ها کافی است بدهی‌های شرکت را از دارایی‌های آن کسر کنیم.

دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری در ترازنامه بر اساس بهای تمام‌شده است، اما نکته حائز اهمیت این است که بسیاری از این دارایی‌ها با گذشت زمان ارزش متفاوتی نسبت به بهای تمام‌ شده خود خواهند داشت. به همین دلیل یکی از مهم‌ترین موارد در محاسبه NAV به‌روز کردن ارزش دارایی‌ها است. از اختلاف ارزش روز و بهای تمام شده دارایی‌ها، ارزش افزوده به‌دست می‌آید. با این توضیحات محاسبه NAV بصورت زیر است:

(بدهی‌ها- دارایی‌ها) + ارزش افزوده= NAV

لازم به توضیح است به علت دشواری در ارزش‌گذاری دارایی‌های ثابت مانند املاک یا برخی از سهام شرکت‌های غیر بورسی، به جای در نظر گرفتن ارزش روز همان بهای تمام‌شده در نظر گرفته می‌شود در نتیجه ارزش افزوده ایجاد نمی‌گردد. با این وجود برای محاسبه دقیق NAV بهتر است سرمایه‌گذاری‌هایی که وزن بیشتری دارند تا جایی که ممکن است بر اساس ارزش روز در نظر گرفته شوند.

(NAVPS(Net Asset Value Per Share چیست؟

خالص ارزش دارایی‌ها(NAV) نشان‌دهنده کل ارزش خالص دارایی‌های شرکت سرمایه‌گذاری است. برای محاسبه خالص ارزش دارایی‌ها به ازای هر سهم کافی است NAV محاسبه شده را برتعداد سهام منتشره تقسیم نماییم. با محاسبه NAVPS می‌توانیم قیمت سهام را ارزش‌گذاری می‌کنیم. این عدد بیانگر این است که قیمت سهام با چند درصد از NAV در حال معامله است. در شرایط عادی بهتر است قیمت سهام بطور میانگین با ۶۰% تا ۷۰% NAV خود معامله شود. موارد زیر از جمله عواملی هستند که بر عدد NAVPS و درصد معامله قیمت سهام از NAV تاثیر گذار است:

۱-اگر شرکت‌های موجود در پورتفوی شرکت سرمایه‌گذار، در دوران بلوغ (اتمام دوره رشد) باشند و انتظار افزایش سودآوری در آن‌ها وجود نداشته باشد، نسبت درصد معامله )NAV عدد NAVPS) کاهش یافته و در صورتی که سهام موجود در پورتفوی شرکت سرمایه‌گذاری از پتانسیل بالایی برخوردار باشد مثلا شرکت دارای طرح توسعه است، این عدد افزایش می‌یابد.

۲-عامل دیگری که بر روی عدد NAVPS تاثیر گذار بوده و می‌تواند منجر به افزایش قیمت سهام به میزانی بالاتر از NAV شود، توجیه سود آوری شرکت بر اساس DPS است. همان‌طور که می‌دانیم نقدینگی در شرکت‌های سرمایه‌گذاری اهمیت بالایی دارد. در هنگام افزایش سرمایه شرکت سرمایه‌پذیر، شرکت سرمایه‌گذار به منظور حفظ میزان (درصد) مالکیت خود لازم است میزان سرمایه خود را در شرکت سرمایه‌پذیر افزایش دهد. لذا شرکت‌های سرمایه‌گذاری تلاش می‌کنند درصد کمتری از سود قابل تقسیم را پرداخت کنند تا به این روش سطح سود انباشته خود را افزایش ‌دهند.

در این مطلب علاوه بر بررسی وزن دارایی های بورسی وتوسم، به تعریف شرکت‌های سرمایه‌گذاری، تفاوت آن‌ها با هلدینگ‌ها و بررسی خالص ارزش دارایی آن‌ها پرداختیم. علاوه بر این‌ها دانستیم که پرتفو و انواع آن در شرکت‌های سرمایه‌گذاری کدام است و با کاربردهای صورت‌وضعیت پرتفو آشنا شدیم.

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری : مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف

مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

برای رعایت حریم خصوصی اسامی استاد راهنما،استاد مشاور و نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

چكیده:
با توجه به اهمیت نقد شوندگی سهام شرکتها در بازار سرمایه ، تحقیق حاضر در پی بررسی عوامل موثر بر نقد شوندگی است . در این راستا تاثیر سیاست های تقسیم سود سهام بر نقد شوندگی سهام شرکتها مورد آزمون قرار گرفته است . در این تحقیق از رگرسیون خطی چند گانه برای کلیه اطلاعات استفاده شده است . کلیه فرضیه ها بر روی 185 عضو نمونه انجام شده است .
نتایج تحقیق نشان می دهد ، در سطح 95 درصد اطمینان بین سیاست تقسیم سود و رتبه نقد شوندگی رابطه مثبت و معنا داری وجود دارد . و بین سیاست تقسیم سود و نقد شوندگی با روش نرخ گردش ، نسبت آمیوست و نسبت آمیهود رابطه معنا داری وجود ندارد .
مقدمه
موضوع سیاست تقسیم سود برای مدت طولانی موضوع جالب و سوال برانگیز خط مشی تقسیم سود و ارزشگذاری سهام در مدیریت مالی میباشد که تاکنون جواب مشخصی برای آن ارائه نشده است تا جایی که فیشر بلاک از آن به عنوان معمای سود سهام یاد میکند .تصمیم تقسیم سود یکی از مهمترین تصمیمات شرکت میباشد بنابراین تعجب آور نیست که قبلا معادلات بسیار زیادی در این محدوده منتشر شده باشد. اصولا سرمایه گذاران خصوصی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری میکنند. دریافت سود سهام یکی از راه های کسب بازدهی است. سیاست تقسیم سود را میتوان ایجاد تعادل بین سود انباشته شرکت از یک طرف و پرداخت وجه نقد و انتشار سهام جدید از طرف دیگر تعریف کرد. (خدادادی، 1388 ، 107) 1 .
از طرفی در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایه گذاری وجود دارد. سرمایه گذاران، با عنایت به بازده و ریسك دارایی ها، سرمایه گذاری می كنند. یكی از عوامل موثر بر ریسك دارایی ها قابلیت نقدشوندگی آنها است. نقش عامل نقدشوندگی در ارزشگذاری دارایی ها نیز حائز اهمیت است. زیرا سرمایه گذاران به این موضوع توجه دارند كه اگر بخواهند داراییهای خود را به فروش رسانند، آیا بازار مناسبی برای آنها وجود دارد یا خیر؟ (یحیی زاده فر، 1387 ، 102) 2 .
دراین مطالعه به بررسی رابطه بین معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی با خط مشی های تقسیم سود سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است . در فصل اول پس از بیان مسئله تحقیق، تاریخچه موضوع تحقیق را مورد بررسی قرار می دهیم؛ سپس تعریف موضوع تحقیق را بیان نموده و در ادامه به بیان اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم. همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی بیان می کنیم. چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سئوال و موضوع تحقیق بوده است، در این فصل آورده شده و در ادامه به فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.
2-1 تاریخچه مطالعاتی
خلاصه زیر به ترتیب شامل نام محقق ، موضوع تحقیق ، روش اجرای تحقیق و نتیچه تححقیق میباشد :

• گلستن و هریس[1] ؛ برآورد اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش ؛ سهم از سهام NYSE انتخاب گردید. اختلاف قیمت به اجزای موقتی شامل هزینه های نگهداری موجودی، مخارج ثبت و یا منافع انحصاری و هزینه های انتخاب نادرست تجزیه میگردد ؛ با چشم پوشی از مستقل بودن قیمت، هزینه انتخاب نادرست، 20 درصد از اختلاف قیمت را پوشش میدهد با مستقل در نظر گرفتن قیمت، 35 درصد از اختلاف قیمت را پوشش میدهد.
• استل [2]؛ استنتاج اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش: آزمونهای تجربی وتئوریک ؛ نمونه ای از سهام NASDAQ به طور ماهانه (متغیر از 765 تا 821 سهم) انتخاب گردید. سه جزء اساسی برای اختلاف قیمت، مفروض گردید: هزینه های فرایند سفارش، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های انتخاب نادرست ؛ برآوردهای زیر به دست آمد: هزینه های اطلاعات نادرست 43 %، هزینه ای نگهداری (ریسك موجودی) 10 % و هزینه های سفارش 47 % به دست آمد . در حالیكه قیمتهای پیشنهادی به طور قابل توجهی در سهم ها متغیر م یباشد به نظر می رسد اجزای اختلاف قیمت بخش تغییرناپذیری از اختلاف قیمت باشد.
• جرج، كاول و نیمالندران[3]؛ برآورد اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش واجزای آن: رویكردی جدید ؛ نمونه هایی از سهام AMEX/NYSE و NASDAQ با انداز ههای نامشخص انتخاب گردید. اختلاف قیمت به هزینه های فرایند سفارش و هزینه های انتخاب نادرست، تجزیه گردید آنها فرض كردند كه به دلیل خود همبستگی مثبت در بازده های مبتنی بر قیمتهای پیشنهادی خرید یا فروش، هزینه های نگهداری موجودی، وجود ندارد ؛ هزینه های انتخاب نادرست طبق برآوردها از 8درصد تا 13 درصد از اختلاف قیمت را تشكیل میدادند. هزینه های فرایند سفارش، بخش بزرگی از اختلاف قیمت را به خود اختصاص میدهد . شواهدی مبنی بر وجود هزینه های موجودی یافت نشد.
• بوروكس [4]؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهاد خرید و فروش قبل وبعدازآگهی های اطلاعاتی پیش بینی شده ؛ سهم از AMEX و NYSE انتخاب شدند. اختلاف قیمت قبل وبعداز اطلاعیه های سود و تقسیم سود مورد بررسی قرار گرفت. اختلاف قیمت به یک بخش ثابت هزینه های انجام معامله و هزینه های انتخاب نادرست كه شامل هزینه های نگهداری موجودی نیز میشد تجزیه گردید . اختلاف قیمتها به طور معنی داری پیرامون اطلاعیه های سود بالاتر هستند. هزینه های انتخاب نادرست برای كل نمونه 48 % از اختلاف قیمت را شامل میشود.
• هوانگ و استل[5] ؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش: رویکردی جامع ؛ سهم از بین بزرگترین و پرداد و ستدترین سهم های NYSE انتخاب شد .اختلاف قیمت هزینه های انتخاب نادرست، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های فرایند سفارش را بر مبنای متدولوژیهای مختلف شامل می گردد.؛ هزینه های انتخاب نادرست وقتی با هزینه های نگهداری موجودی یكجا در نظر گرفته میشود از 2 تا 22 % و یا به طور متوسط 11 % از اختلاف قیمت را شامل می شود.هزینه های فرایند سفارش بخش بزرگی ازاختلاف قیمت را به خود اختصاص میدهد . هنگامیكه هزینه های انتخاب نادرست و هزینه های نگهداری موجودی، جدا در نظر گرفته میشود متوسط اولی، 10 % و متوسط دومی، 29 % خواهد بود.
• بون[6] ؛ افشائ ذخایر نفت وگاز و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش ؛ گروه مورد بررسی شامل 34 شرکت نفتی و گازی NASDAQ بود. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش برای یک سال قبل و بعد از افشاء ارزش ذخایر به منظور بررسی اثر ASR253 که توسط SEC در سال 1978 منتشر گردید و شرکتهای نفتی و گازی را ملزم به افشای ارزش منصفانه ذخایر نفت و گازشان نمود، بررسی گردید.؛ با کنترل اثرات حجم و تغییرات قیمت،اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در گروه مورد بررسی در طول سال بعد از افشاء، 43.06 % کاهش یافت که بیانگر بااهمیت بودن هزینه های انتخاب نادرست ناشی از عدم تقار اطلاعات می باشد.
• بروكمن و چانك [7]؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش در محیطی باسفارش انجام معامله؛ شركت پذیرفته شده در بورس سهام هنگ كنگ. جائیكه نقدشوندگی از طریق سفارشات محدود عمومی كه با یک سیستم اتوماتیک برابری میكند، نه اینكه از طریق كارشناسان یا معامل هگران فراهم گرددانتخاب گردید. اختلاف قیمت شامل هزینه های انتخاب نادرست و هزینه های فرایند سفارش م یگردد .؛ میانگین هزینه های انتخاب نادرست، كه منعكس كننده ریسك معامله براساس اطلاعات نهانی معمولاً برای سرمایه گذاران غیرمطل به دلیل عدم وجود بازارگردآ نها می باشد33 % و میانگین هزینه های فرایند سفارش، %45 برآورد گردید.
• دی واین و پلاتن؛ تحلیلی از رفتار بازارگردآن های سه مهای اروپایی موجود در NASDAQ ؛ سهم خارجی (اروپایی) NASDAQ انتخاب شد . متدولوژ یهای لین، سانگروبوث (1995) و هوانگ و استل[8]، 1997، مورد استفاده قرار گرفت ؛ هزینه های اطلاعات نامتقارن با بهره گرفتن از متدلوژی لین، سانگروبوث (1995) %1 به دست آمد و با بهره گرفتن از متدولوژی هوانگ واستل[9] (1997) منفی به دست آمد. اثر كنترل موجودی نیز تشخیص داده شد.
• احمدپور و رسائیان[10]؛ بررسی اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران ؛ آ نها 156 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را برای دوره زمانی 1383-1381 انتخاب و به بررسی رابطهاختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و 8 متغیر مستقل شامل درصد روزهای انجام معامله، ارزش بازار شرکت، گردش روزانه سهام شرکت، حجم ریالی معاملات سهام، قیمت نهایی، تعداد دفعات انجام معامله روزانه سهام، تغییرپذیری قیمت و ریسک بازار سهام پرداختند.؛ متغیرهای مستقل حدود 51 درصد از تغییرات در متغیر وابسته را توضیح می دهند.
• احمدپور و رسائیان 2 ؛ رابطه ی بین معیارهای ریسک و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام ؛ آ نها با انتخاب نمونه ای شامل 156 سهم در دوره زمانی 1381-1383 به بررسی رابطه معیارهای ریسک بازار و معیارهای ریسک حسابداری با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند ؛ مدل هایی که فقط شامل معیارهای ریسک بازار یا فقط شامل معیارهای ریسک حسابداری بودند حدود 51 درصد از تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را توضیح دادند. اما مدل جامعی که هم معیارهای ریسک بازار و هم معیارهای ریسک حسابداری را شامل می شد بیش از 68 درصد از تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را توضیح می داد.
• صلواتی و رسائیان[11] ؛ بررسی رابطه ی بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی سهام، اندازه شرکت، سودآوری، دارای یهای ثابت مشهود و فرصت های رشد در بورس اوراق بهادار تهران ؛ رابطه اهرم مالی به عنوان متغیر وابسته و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام، اندازه شركت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و سودآوری 60 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1383 – 1380 مورد بررسی قرار گرفت.؛ نتایج حاصل از آزمون فرضیات، بیانگر این مسأله است که بیش از 57 % تغییرات در اهرم مالی توسط متغیرهای مستقل مذکور توضیح داده می شود. اما بین ساختار سرمایه و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام رابطه معنی داری وجود ندارد.

بیان مساله
موضوع سیاست تقسیم سود برای مدت طولانی موضوع جالب و سوال برانگیز در مدیریت مالی می باشد که تاکنون جواب مشخصی برای آن ارائه نشده است تاجایی که فیشر بلاک از آن به عنوان معمای سود سهام یاد میکند . تصمیم تقسیم سود یکی از مهمترین تصمیمات شرکت می باشد . سرمایه گذاران خصوصی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری میکنند . دریافت سود سهام یکی از راه های کسب بازدهی است سیاست تقسیم سود را میتوان ایجاد تعادل بین سود انباشته شرکت از یک طرف و پرداخت وجه نقد و انتشار سهام جدید از طرف دیگر تعریف کرد . آنچه برای سرمایه گذاران اهمیت دارد سود سرمایه و مبلغی است که به سرمایه اولیه افزوده خواهد شد . از این رو سرمایه گذاران همواره باید در مورد اینکه سرمایه خود را کجا قرار دهند تا بیشترین سود عایدشان شود ، تصمیم گیری کنند ( خدادادی ، 1388 ، 107 ) 1 .
در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایه گذاری وجود دارد. یكی از موضوع های اساسی در سرمایه گذاری میزان نقدشوندگی دارایی هاست؛ زیرا برخی از سرمایه گذاران ممكن است به سرعت به منابع مالی سرمایه گذاری خود نیاز داشته باشند. سرعت نقد شوندگی سهام نیز مربوط به استقبال انجام معامله در بورس اوراق بهادار به وسیله ی سرمایه گذاران است. نقش عامل نقدشوندگی در ارزشگذاری داراییها حائز اهمیت است. زیرا سرمایه گذاران به این موضوع توجه دارند كه اگر بخواهند داراییهای خود را به فروش رسانند، آیا بازار مناسبی برای آنها وجود دارد یا خیر؟ این موضوع تبلور ریسك عدم نقد شوندگی دارایی در ذهن خریدار است كه میتواند باعث انصراف سرمایه گذار از سرمایه گذاری شود. هر چقدر قابلیت نقدشوندگی یك سهم كمتر باشد،آن سهم برای سرمایه گذاران جذابیت كمتری خواهد داشت، مگر اینكه بازده بیشتری عاید دارنده آن گردد. شواهد تجربی نشان میدهد كه عامل عدم نقدشوندگی در تصمیم گیریها میتواند نقش مهمی را ایفا نماید. به عبارت دیگر برخی سرمایه گذاران ممكن است به سرعت به منابع مالی سرمایه گذاری خود نیاز داشته باشند كه در چنین مواردی قدرت نقد شوندگی میتواند اهمیت زیادی داشته باشد.
نقدشوندگی یكی از ویژگیهای مطلوب بازارهای رقابتی است. نقدشوندگی به صورت امكان انجام معاملات به سرعت، با هزینه ی اندك و بدون تحت تأثیر قراردادن شدید قیمت تعریف شده و تعیین كننده ی اصلی امكان ادامه حیات بازارها بیان شده است. این پدیده در بازارهای آتی نیز منشأ دوام و ماندگاری و شاخص مهمی برای بررسی كارایی و بلوغ این بازارها درنظر گرفته میشود ( یحیی زاده فر ، 1387 ، 102 ) 1 .
بنابراین با توجه به اهمیت نقدشوندگی به عنوان یكی از شاخصهای اصلی كارایی بازارهای مالی و همچنین اهمیت شناخت عوامل مؤثر بر این پدیده در جهت بهبود قوانین و سازماندهی بورسها، در پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین سیاستهای تقسیم سود و نقد شوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران میپردازیم.
بنابراین سئوالات زیر مطرح می شود: